中信期货:宏观乐观情绪持续 铜价维持强势

来源:《中信期货有色产品每日报告:假期外盘表现较好,有色补涨走强》(02-18)

铜观点:宏观乐观情绪延续,铜价维持强势

信息分析:

(1)2 月 12 日,美国财长耶伦在出席 G7 财长和央行行长视频会议时再度强调大力刺激经济的重要性,强调“现在正是是搞大动作的时候”,G7 国家的关注焦点应该放在还能做些什么来支持经济上。

(2)美国国会参议院 13 日就指控前总统特朗普“煽动叛乱”的弹劾条款进行投票。由于赞成票未达到定罪所需的三分之二多数,特朗普未被定罪,弹劾案审理结束。

(3)韩国 1 月汽车产量达 31.419 万辆,同比增长 24.9%,增幅为 2018 年 10 月以来的最高水平。

(4)现货方面,2 月 10 日上海电解铜现货对当月合约报升水 0-升水 50 元,均价升水 25 元,较上日回落 25 元;SMM1#铜和 1#光亮铜价差 3131 元,较上一日增加 71 元;2 月 10 日 10 时,铜进口亏损 474 元,较上一交易日增加 177 元;SHFE CU-INE BC 为-544 元,较上一日回落 230 元。

逻辑:铜消费整体表现得淡季不淡,且供应端面临收缩压力,秘鲁矿恢复受二次封锁扰动,智利精铜出口受到天气影响。春节前沪铜累库明显少于往年同期,并且现货在春节前维持升水,这在历年春节前是非常罕见的,这说明下游消费偏强或者说投资者对消费预期非常乐观。春节期间外围宏观面延续偏乐观,耶伦敦促G7 国家加大刺激,从 1 月韩国汽车产量数据看,海外铜消费表现不错,短期看,沪铜有望维持强势,沪铜上方关注 62000 附近阻力,中期价格偏强。

操作建议:保持偏多思路,逢调整谨慎买入为宜;持有铜内外盘正套;持有Comex-LME 铜价差空头。

风险因素:中国铜消费季节性回落;欧美经济回升超预期;疫苗推进速度及疗效。

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